[摘要] 昨日晚间,央行宣布,自2016年3月1日起,普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,以保持金融体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长,为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
昨日晚间，央行宣布，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
经济学家马光远认为，今年中国的宏观政策保持适度宽松，适当进行刺激是明智的。“千万不要承诺不刺激，今年面临的情况不同于2008年，通缩的问题已经成为中国经济头等大敌，其他的问题，如产能过剩，债务，相对于通缩，几乎是小问题。”
谨防股市高开低走
证券业内人士表示，降准属股市重大利好，明日沪深两市不出意外将大幅高开。但考虑到2008年以来历次降准后上证均高开低走甚至大跌，投资者需提防重复上演追高套牢的悲剧。例如去年2月4日央行公布降准消息后，第二天沪深股市反而双双收跌。
中泰策略罗文波则认为，对于股票市场，政策边际效益递减，二级市场资金供需结构仍难改变，降准更有利于商品市场，短期市场仍将保持震荡格局，建议关注价格链上周期性行业。
债市率有望下行
降准对银行理财的资产配置有着重要影响。在当前经济低迷的情况下，降准后商业银行自营账户增加的资金未必会放贷款，但会选择买债券，债券利率必然会大幅下降。目前银行理财的资产配置35%以内是非标资产，而65%以上是标准化资产，其中债券类资产的占比在60%左右。而市场上的债券供给是有限的，因而银行理财可以买到的债券和利率都会下降。
中信建投证券宏观债券研究团队首席分析师黄文涛称，债市之前在犹豫，在等发令枪。降准明确无误地告诉市场央行货币政策从未有变，只是节奏更有艺术性。市场情绪会由中性转好，率有望下行，维持10年国债2.5%的年内阶段性目标之判断。
释放流动性 可抵补基础货币缺口
民生固收认为，预期释放流动性大约5000~6000亿元，可勉强抵补基础货币缺口。不过，超预期的降准却有“宽松”的信号意义。
民生固收评论，稳定大于一切。经济下行压力之下，政策转向防风险，防风险的核心需要企业增收和维系企业流动性周转。稳定银行信用派生意愿需要短期利率持续稳定，稳定信用派生一方面是为了配合经济稳增长，另一方面需维系高债务存量资产运转需要信用投放的支持。
汇率压力 促稳增长措施加码
汇率压力制约货币宽松的逻辑是：降准—汇率贬值预期—资本外流更严重—更大规模的降准。民生固收认为，如果货币宽松配合稳增长，可以通过货币宽松+财政扩张制造人民币资产赚钱效应短期将资本留住国内，缓解汇率压力。因此，降准之后，后续可能会看到更大规模的稳增长措施加码。
中信黄文涛称，预计全年降准5次以上的判断从未改变。他认为，货币政策全面放松只会迟到不会缺席。无论汇率如何，无论短期放多少银子，外部环境只是次要矛盾，主要决定变量还是增长与稳定。
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